Daljnji pad kamatnih stopa na novčanom tržištu, rast… - BANKE

Tjedan je na domaćem tržištu novca protekao uz lagani pad kamatnih stopa, što zorno odražava ZIBOR svih dospijeća. Kamatne stope na kraćem kraju krivulje spustile su se na najniže ovogodišnje razine, ali silaznu tendenciju imaju i dulja dospijeća (iznad tri mjeseca). Najava HNB-a o spuštanju obvezne pričuve i po toj osnovi polagano otpuštanje likvidnosti u sustav dodatno je smanjila napetost na tržištu na kojem se dnevni višak kunske likvidnosti približava razini od 3 milijarde kuna. Nastavlja se i praksa prekonoćnog deponiranja sredstava banaka kod HNB-a unatoč razmjerno niskoj kamatnoj stopi na prekonoćne depozite od 0,25%. Nakon jednotjedne pauze u fokusu ulagatelja ponovno je bila aukcija trezorskih zapisa Ministarstva financija koja je premašila i plan izdanja i ovotjedno dospijeće od 181 milijun kuna. Uz snažan interes investitora (bid/cover 4,2) upisano je 164 milijuna kunskih trezorskih zapisa i 15,7 milijuna kuna trezorskih zapisa uz valutnu klauzulu, uz daljnji pad prinosa od 19 do 44 bb. Pritom je osobit interes iskazan za kraćim tromjesečnim dospijećem trezorskog zapisa uz valutnu klauzulu (bid/cover 5,2). Pad prinosa osobito je važan uzimajući u obzir činjenicu da tijekom svibnja i lipnja državi po navedenoj osnovi dospijeva 5,65 mlrd. kuna i 43,8 mil. eura. Trenutačni dug države na osnovu izdanih trezorskih zapisa iznosi 856 mil. eura trezoraca uz valutnu klauzulu, 764 čistih eurskih trezorskih zapisa te 15,4 mlrd. kuna kunskih trezorskih zapisa. U tjednu pred nama ne očekujemo održavanje aukcije dijelom zbog razmjerno skromnog dospijeća (33 mil kuna), a dijelom zbog solidnog iznosa duga prikupljenog na jučerašnjoj aukciji novih petogodišnjih euroobveznica na američkom tržištu. Dobra likvidnost koju očekujemo i dalje će podržavati niske kamatne stope na tržištu novca. Suprotno prethodnim tjednima posljednjih dana na deviznom tržištu prevladavali su deprecijacijski pritisci na kunu u odnosu na euro. Tečaj EUR/HRK je s razina od 7,475 do kraja tjedna premašio 7,51 kuna za euro uglavnom predvođen bankovnom i korporativnom potražnjom za devizama. I dok u prilog jačanju domaće valute naspram eura ide povećanje duga na osnovi trezorskih zapisa uz valutnu klauzulu, oslobođenje dijela eurske likvidnosti s posljednjim mjerama HNB-a te približavanje turističke sezone značajnije korekcije tečaja prema našem mišljenju ovise o priljevu deviza s inozemnih tržišta. Osim toga, aprecijacijski pritisci ograničeni su razduživanjem (privatnog) sektora prema inozemstvu, isplatama dividendi prema vlasnicima (nerezidentnima), pogoršanju vanjskotrgovinske razmjene te naposljetku izostanku značajnijeg priljeva inozemnih investicija. Očekivani rasponu trgovanja u slijedećem tjednu očekujemo između 7,50 i 7,53 kune za euro. Izvor/autor RBA analitičari više… …više

Daljnji pad kamatnih stopa na novčanom tržištu, rast…